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CFi.CN讯：数据显示，特斯拉26Q3交付48.65万辆，库存天数降至11天，乘用车积压订单创四年新高；营收280.46亿美元，汽车毛利率剔除退款后达16.8%，环比改善0.5个百分点；自由现金流转正至15.31亿美元。FSD活跃付费用户达174万，同比增67%，订阅占比约50%；Robotaxi预计27Q2起贡献收入。

近期机构研报指出，订单回暖与FSD付费转化提速形成双轮驱动，不仅缓解短期盈利压力，更强化软件变现路径的可见性。研报认为，关税退款虽阶段性增厚毛利，但真正支撑估值上修的是智能驾驶从“功能”向“服务收费”的实质跨越。

研报指出，储能订单已基本售罄，服务业务毛利率升至15.94%，验证车辆交付后持续盈利模式成型。智能化布局正带动产业链价值向算法、算力及运营环节迁移，具备量产能力和供应链基础的国内车企及零部件企业有望受益。